联产公司案例分析(公司理财案例分析

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      联产公司案例分析 联产公司案例分析? ? ? ?联产公司案例 涉及的知识点及已知条件 项目预算 结论 联产公司案例 联产公司案例 涉及的知识点及已知条件已知条件 (单位:美元) 研发费用 设备投资 新型GPWS 改进型GPWS 第一年营销费用和一般管理费用 年通货膨胀率 债务成本 10000000 42000000 每套系统售价 每套系统售价 3000000 3% 6.20% 70000 35000 变动成本 变动成本 50000 22000负债权益比需要安装改进型GPWS的飞机数量 营运资本期初 Rf(美国五年期国库券利率) β (value line investment survey上所列的权益贝塔) Rm-Rf(S&P500最近几年的平均超额收益率)50%12500 2000000 6.20% 1.5 8.30% 市场份额 以后每年 45% 销售收入*5% 涉及的知识点及已知条件?CAPM(资本资产定价模型) R=Rf+β(Rm-Rf) 其中,Rf是无风险利率;Rm-Rf是市场组合的期望收益率与无风 险利率之差,称为期望超额市场收益率或市场风险溢价。联产公司=6.2%+1.5*8.3=18.65% 涉及的知识点及已知条件MRCRS折旧表(课本p115页) Modified Accelerated Cost Recovery System美计制度下常用的 加速折旧法,依据是效用递减,即固定资产的效用随着其使用寿命 的缩短而逐渐降低。第一年 MACRS折旧表(7年期财产) 0.1430%第二年第三年第四年第五年第六年第七年第八年0.2450.1750.1250.0890.0890.0890.045 涉及的知识点及已知条件联产公司未来五年期望增长速度强劲增长状态下 第一年新飞机数量 350 年增长率 0.15 概率 0.15中等增长状态下第一年新飞机数量250年增长率0.1概率0.45略有衰退状态下第一年新飞机数量150年增长率0.06概率0.3略有衰退状态下第一年新飞机数量50年增长率0.03概率0.1期望值2150.0885 涉及的知识点及已知条件?加权平均资本成本Rwacc = Rs * S/(S+B) + Rb * (1 – Tc) * B/(S+B). 联产公司rwacc=18.65*66.67%+6.2/(1-40%)*33.33%=15.88% 项目预算?详见excel表格 结论? ?根据预算表的计算:联产公司NPV=16,960,031.00美元NPV0,项目可行 NPV0 ,所以项目的投资报酬率将高于企业的加权平 均资本成本,这个项目能够带来股东财富的增加。?? 联产公司案例分析谢谢聆听!